„Proaktivität ist bei uns ganz wichtig“

M&A-Berater und Ungarn-Freund Andreas Moellendorf auf der Terrasse seiner Budaer Zentrale.

Seit bald zwei Jahrzehnten ist die von Andreas Moellendorf geleitete Beratungs­firma Moellendorf & Company Kft. in Budapest aktiv. Während das Gros der Ge­schäfte inzwischen in den Partnerbüros in München, Warschau, Moskau und Istanbul abläuft, sieht der Geschäftsführer aber auch in Ungarn durchaus noch gute Entwicklungs­möglichkeiten.

In letzter Zeit ist es in Ungarn in Sachen M&A, also der Veräußerung von Unternehmen und Unternehmensanteilen, ein wenig ruhiger geworden. Trifft dieser Eindruck zu?
Ja, wir haben hier durchaus schon einmal bessere Zeiten erlebt. Ganz am Boden ist das ungarische Transaktionsgeschäft aber auch nicht. Im Wesentlichen spielt es sich heute in zwei Bereichen ab. Zum einen dort, wo der Staat direkt oder im Hintergrund mitwirkt, wie etwa bei Rába, MOL, der Takarékbank und den Budapester Wasserwerken. Zum anderen in der Privatwirtschaft, wo aufgrund der Finanz- und Wirtschaftskrise, ein hoher Restrukturierungs- und Konsolidierungs­druck besteht. Ausländische Unternehmen prüfen zumeist aufgrund pessimistischer Er­trags- und Wachstumsperspektiven ihr bestehendes Engagement in Ungarn, inländische wiederum insbesondere wegen ungünstiger Finanzierungskonditionen, Fehler bei der strategischen Ausrichtung und dem Fehlen von Nachfolgeregelungen. Aber auch insgesamt ist es in der von uns bearbeiteten Region Zentral- und Südosteuropa deutlich ruhiger geworden. Infolgedessen haben wir unser Netz an Vertretungen gestrafft. Wäh­rend wir in den guten Jahren fast in jedem Land, in dem wir geschäftlich aktiv waren, gleich ein eigenes Büro aufmachten, haben wir uns inzwischen auf die Schwer­punkt­länder unserer Aktivitäten konzentriert, namentlich auf Deutschland, Polen, Russland und die Türkei. Unsere Zentrale ist aber weiterhin Budapest.

Warum ist in Polen, Russland und der Türkei in Sachen M&A mehr los als in Ungarn?
Die Erklärungen dafür sind vielfältig. Hier nur einige: Polen hat es beispielsweise geschafft, eine gut funktionierende Börse zu entwickeln und gleichzeitig eine Vielzahl international wettbewerbsfähiger inländischer Unternehmen zu fördern. Von beidem kann in Ungarn leider nicht die Rede sein. Die Türkei und Russland stehen wiederum für große Wirtschaftsräume mit einem enormen Investitionsbedarf. Ein gutes Geschäfts­klima macht in beiden Ländern die relativ höheren Landesrisiken mehr als wett. Dazu kommt bei beiden Märkten als relativer Standortvorteil, dass sie zwar außerhalb der EU liegen, jedoch mit akzeptablen Investi­tions­schutz- beziehungsweise Handelsab­kommen ausgestattet sind. In beiden Ländern sehen wir in den kommenden Jahren viel Wachstumspotenzial.

Warum haben Sie Ihre Zentrale weiterhin in Ungarn, wo doch das Land derzeit für Sie geschäftlich kaum noch eine Rolle spielt?
Das hängt einfach mit unserer Entwicklung zusammen. Unsere Firma hat in Ungarn ihre Wurzeln, sie wurde hier gegründet und wuchs hier entscheidend. Wir haben in den 1990er Jahren in einem sehr aktiven Transforma­tions­umfeld in Budapest Fuß gefasst und konnten nach unserer Gründung an mehreren bedeutenden Transaktionen und Privatisie­rungen teilnehmen. Daneben begleiteten wir eine Vielzahl kleinerer und mittlerer Inves­ti­tionen und Beteiligungen, so etwa aktiv den Kauf des größten ungarischen Zuckerher­stellers Magyar Cukor Rt. durch Süd­zucker/Agrana und die Privatisierung der Budapester Abwasserbetriebe durch Berliner Wasserwerke/Ondeo. In Ungarn und hauptsächlich durch ungarische Geschäfte ist unsere Firma groß geworden. Von daher haben wir eine besondere Beziehung zu diesem Land und bleiben unseren Wurzeln noch immer treu. Nach den Boomjahren in Ungarn lebte ich mehrere Jahre in Polen, Ru­mänien und Russland, um unsere dortigen Aktivitä­ten aufzubauen. Vor etwa acht Jah­ren kehrte ich aus mehreren Überlegungen nach Buda­pest zurück. Buda­pest ist ein hervorragender Standort für die Bear­beitung der umliegenden Länder. Vor Ort gibt es gut ausgebildete und hochmotivierte potenzielle Mit­arbeiter zu überschaubaren Kos­ten. Außerdem gibt es im europäischen Ver­gleich attraktive Steu­ern. Das alles sind Din­ge, die unser Festhalten an Ungarn mitbegründen. Daneben möchte ich aber auch nicht übergehen, dass Un­garn ein hohes Maß an Le­bens­qualität bietet und es hier sehr angenehm ist, mit der Fa­milie – wir haben drei Kinder – zu leben.

Wie sind Ihre ge­schäft­lichen Aussichten in Ungarn?
Im Moment haben wir nur wenige Mandate mit Ungarn-Relation. Das kann sich aber jederzeit ändern. Wir halten hier unsere Augen und Ohren offen. In Bezug auf Un­garn interessieren uns aber nicht nur M&A-Themen. Auf Grund unseres reichen Erfah­rungs­schatzes in vielen Bran­chen und unserer guten Landeskenntnis halten wir auch nach Unternehmen Ausschau, an denen wir uns mit Kapital, aber auch mit Management­ka­pa­zitäten beteiligen können. Nachdem wir jahrelang den Kauf und Verkauf von Unternehmen und Un­ter­nehmens­an­teilen begleitet haben, würde es mich persönlich sehr reizen, Unternehmen auch auf der operativen Ebene zum Erfolg zu führen. Unser M&A-Geschäft würde aber – wenn es zu einem solchen Schritt kommen sollte – selbstverständlich nicht in Mitleiden­schaft gezogen werden. Wir sehen das Bera­tungs- und Beteiligungs­modell als Weiterent­wicklung, nicht aber als Abkehr von unserem Kern­geschäft.

Welche Einstiegsmöglichkeiten würden Sie konkret interessieren?
Wir können uns vorstellen, aktiv zu werden, wenn etwa ein ausländisches Unternehmen enger mit einem lokalen Unternehmen zusammenarbeiten möchte, eine Übernahme aber nicht möglich ist. Weiterhin interessieren uns Unternehmen mit nicht ausgeschöpftem Wachstumspotenzial und unter Umständen auch Restrukturierungsfälle. Derzeit prüfen wir solche Projekte. Uns drängt hier aber nichts, daher nehmen wir uns die Zeit, behutsam vorzugehen und sorgfältig abzuwägen.

Wie muss man sich generell Ihr M&A-Geschäft vorstellen?
Unser Geschäft besteht darin, entweder für einen Käufer beratend tätig zu sein, das kann für ein konkretes Zielunternehmen sein, kann aber auch die Suche und Iden­tifikation derartiger Zielunternehmen im Rahmen einer Käufermandatierung umfassen. Weiterhin unterstützen wir im Rahmen einer Verkaufs­man­datierung auch die ver­kau­fende Seite. Ein wesentlicher Mehrwert unserer Tätigkeit besteht darin, die teilweise sehr komplexen Ver­kaufsprozesse mit erfahrenen und zuverlässigen Beratern professionell zu begleiten und umzusetzen. Derzeit liegt das Schwer­ge­wicht unserer Tätigkeit bei der Betreuung von Kaufmandaten, insbesondere von deutsch­­sprachigen In­ves­toren.

Woher bekommen Sie die Information hinsichtlich möglicher Käufer und Verkäufer?
Besonders bei Verkaufsmandatierungen werden wir immer mehr durch Banken, Anwalts­kanzleien oder andere Geschäftskontakte an potenzielle Mandaten empfohlen. Kaufman­date akquirieren wir in der Mehrzahl gezielt dadurch, dass wir für ausgesuchte Branchen und uns bekannte Adressen potenzielle Be­teiligungsmöglichkeiten vorstellen und eine Beratung vereinbaren. Wenn wir etwa erfahren, dass ein russischer Süßwaren­produzent zum Verkauf steht, dann bereiten wir den Fall auf und sprechen gezielt potenzielle Inte­res­senten an. Wenn wir erkennen, dass ein Un­ter­nehmen sehr gut zu einem anderen Bran­chenplayer passen würde, gehen wir sogar soweit, gezielt an diese Unternehmen heranzutreten, selbst wenn sie bisher noch keine Verkaufsabsicht bekundet haben.

Also kein bloßes Vermitteln von Angebot und Nachfrage…
Wenn man in unserem Bereich erfolgreich mitspielen möchte, reicht es nicht, auf fertige Gelegenheiten zu warten, immer wieder müssen sie geschaffen werden. Proaktivität ist bei uns ganz wichtig. Um wiederum zu wissen, für was sich potenzielle Käufer interessieren könnten, ist eine möglichst genaue Kenntnis ihrer Un­ter­nehmen, aber auch generell der Branchentrends entscheidend. Neben den erwähnten Empfeh­lun­gen durch Banker und Anwälte spielen bei uns aber auch Informationen aus unserem weltweiten Kontak­tenetzwerk eine große Rolle. Viele zweckdienliche Informationen be­sorgen wir uns aber auch einfach über das Internet. Oft ist nicht die Information selbst das Entschei­dende, sondern das Erkennen ihres Potenzials, was man aus ihr machen kann. Hier kommt wieder die langjährige Erfah­rung mit ins Spiel.

Wie ist Ihre momentane Geschäftslage?
Wir beschäftigen uns derzeit mit etwa 20 Mandaten pro Jahr, die sich auf verschiedene Länder verteilen, in fast allen Fällen handelt es sich um Projekte mit grenzüberschreitenden Transaktionen. Knapp über die Hälfte sind Kaufmandate deutschsprachiger strategischer Investoren, der Rest sind zentral- osteuropäische Verkaufsmandate. In diesem Jahr begleiten wir auch zum ersten Mal zwei Such- und Kaufmandate für den US-Markt, die sehr erfolgversprechend sind. Von daher denken wir derzeit immer ernster darüber nach, auch dort mit einem Partnerbüro Fuß zu fassen.

Wie hat sich die Struktur und Arbeitsweise Ihrer Firma mit dem Abflauen der Aktivitäten im M&A-Bereich geändert?
Wir mussten seit der Lehman-Krise unsere Büro- und Organisationsstruktur völlig umstellen und arbeiten heute eher branchenspezifisch und überregional. Die Anzahl der Mitarbeiter hat sich in Folge dieser Verän­de­rung reduziert. Heute setzen wir auf ein größeres Kernteam in Budapest mit Büros und Partnern in den wichtigsten Regionen beziehungsweise Ländern.

Auf Grund Ihrer geschäftlichen Aktivitäten haben Sie einen guten Überblick über die Länder der Region? Wo tut sich was? Wo trübt es sich ein?
Die Region Zentraleuropa befindet sich generell in einer Rezession, wobei dafür aber andere Gründe verantwortlich sind als in Süd­europa. Die größten Probleme in Ungarn sind die geringe Binnennachfrage und ein schlechtes Investitionsklima. Kurzfristig er­war­­te ich keine wesentliche Verbesserung der Lage. Die polnische Wirtschaft ist dagegen sehr solide und bietet viele attraktive Mög­lichkeiten. Die größten Wachstumsraten sehe ich aber in Russland und in der Türkei.

Mit welchen konkreten Maßnahmen könnte Ungarn seine Wirtschaft ankurbeln?
Große Chancen sehe ich im Bereich For­schung & Entwicklung (F&E), speziell bei Biotechnologie, Umwelt­tech­nik und Elektro­mobilität. Hier gibt es viel Potenzial, das etwa durch noch stärkere Kooperationen mit aus­ländischen Universi­tä­ten und Forschungs­stätten gehoben werden könnte. Ich hoffe, dass die ungarische Regierung durch eine optimale F&E-Politik ihren Beitrag dazu leistet. Entsprechende konkrete Schritte von ihrer Seite stimmen zumindest hoffnungsfroh und lassen erkennen, dass sich die Regierung der Bedeutung dieses Gebietes bewusst ist.